Dắt mũi

Dắt mũi là chủ đề mà mình muốn nói đến ngày hôm nay, sự "dắt mũi" này thực ra diễn ra hàng ngày trên thị trường chứng khoán, lặp đi lặp lại, chỉ là mỗi lần lại là 1 vỏ bọc khác nhau.

Hai ngày nay, trên thị trường rộ lên tin đồn rằng CTCK V***** gì đó có 1 hành động gọi là "cắt margin". Có lẽ nghe đến 2 từ này có lẽ càng thành viên ai ai cũng sợ hãi, dù chưa hiểu bản chất vấn đề là gì, kết hợp với thị trường giảm nữa thì ối giời ơi, chỉ cần CTCK V + cắt margin = bán đi thôi???
Thực ra, hành động này đã từng có tin đồn trước đây vào giữa tháng 8, và cũng có sự "cắt margin""được thực hiện và cũng kết hợp với 1 pha giảm điểm khá mạnh, vậy có vấn đề gì xảy ra ở đây?

Mình có ví dụ đơn giản sau:
Giả sử X có 1 tỷ, tỷ lệ ký quỹ hiện tại để mua mã ABC ở công ty Y là 50%, tức X có thể vay tối đa 1 tỷ để mua ABC.
Tại ngày 01/09, X mua 2 tỷ ABC, 1 tỷ vốn + 1 tỷ nợ
Tại ngày 10/09, công ty Y giảm tỷ lệ xuống còn 40%, tức nếu giá ABC không đổi, X chỉ có thể vay 800 triệu, và phải "trả lại" 200 triệu. 

Vậy X có phải bán ngay ABC không? Câu trả lời là Có hoặc Không.

Nếu X chưa chạm ngưỡng call margin của CTCK, sức mua của X sẽ giảm, hoặc thậm chí là âm.
Nếu X chạm ngưỡng call margin của CTCK, X sẽ phải nộp thêm tiền hoặc bị ép bán.

Nghe không hợp lý lắm đúng không? Vì CTCK Y hoàn toàn có thể cho bạn vay, sau vài ngày/ tuần/ tháng, tự hạ tỷ lệ để "ép bán""... lặp đi lặp lại hoạt động này luôn.

Để đi đến cụ thể vấn đề này như nào thì các bạn cần biết thêm 1 số sự thật sau:
  1. Các ngân hàng/ TCTD nói chung không hề muốn bạn trả hết nợ gốc, họ muốn bạn vay mãi mãi, với điều kiện bạn trả lãi vay đầy đủ/ đúng hạn. Bạn có thấy bạn phải mất phí trả nợ trước hạn không?
  2. Với môi trường lãi suất thấp như này, các ngân hàng có lẻ phải "lạy" CTCK đi vay tiền đi.
  3. Hoạt động điều chỉnh tỷ lệ ký quỹ, call margin là hoạt động định kỳ của bất kỳ CTCK nào, tuy nhiên mình chưa thấy (hoặc có thể do mình không để ý mấy cái nhỏ nhặt này) là CTCK nào rầm rộ mấy vụ "cắt margin" và gây xôn xao như này. Điều này để nói nó là hoạt động bình thường, không phải cái gì to lớn/ mới lạ/ có tác động gì nguy hiểm...
Mình có check với 2 bên CTCK, thì nhận được câu trả lời, việc điều chỉnh tỷ lệ ký quỹ này cơ bản là ÁP DỤNG với các khoản vay mới, KHÔNG PHẢI các khoản vay cũ (đang vay), và NẾU CÓ thì khách chửi chết!

Vậy câu hỏi phải là, tại sao CTCK V kia lại có tin đồn như vậy, và lại tận 2 lần trong 1 năm? 
  1. Vì broker thiếu hiểu biết và nghĩ rằng như thế sẽ ảnh hưởng kinh khủng khiếp? Nên họ đồn thổi và nghĩ rằng nó là có ích?
  2. VÌ V thị phần to quá rồi, dư nợ nhiều, nên đuổi khách? Không cần khách?
Hiện nay, lãi suất đang thấp, tiền dư thị trường 2 rất nhiều, liệu rằng CTCK V cân tiền có vấn đề nên gặp thanh khoản ngắn hạn? Hay CTCK V có vấn đề gì mà không được cho vay tiếp nữa? Tại sao nhiều CTCK hoạt động lâu năm trên thị trường không rầm rồ tin kiểu này? Mà CTCK V thì 2 lần trong vòng 2 tháng? Đó là những câu hỏi nên đặt ra chứ không phải sợ hãi, hoảng loạn và bán tháo chỉ vì tin đồn mà còn chưa hiểu nó là cái gì. 

Vậy tại sao có tin đồn thế và thị trường giảm thật? Phân tích thì hay nhưng mà mình có "chạy hàng" được trước không? Câu trả lời là Không và thực tế mình cũng không quá quan tâm đến mấy cái kỹ thuật này. CHỈ vì tò mò xem logic của mình có tư duy đúng không nên mình đã đi hỏi để làm rõ vấn đề mà thôi. 

Đầu tư không phải là việc bạn có thể bán ở đỉnh, và mua lại ở đáy, nếu bạn cố gắng làm thế, khả năng cao bạn sẽ bán hớ, và mua cao lại phần lớn thời gian. Đầu tư là phải biết hỏi "Tại sao?" và phân tích thông tin chứ không phải cứ đồn rồi thấy giảm là sợ. Đâu tư cũng đơn giản thôi chỉ là nằm ở việc bạn hiểu tài sản mình mua như nào, giải ngân, và có gan chịu đựng những pha giảm như này, bởi bản không thể kiểm soát được mọi thứ. Khi bạn đã đủ hiểu Doanh nghiệp, việc cần làm chỉ là ngồi im tại chỗ và tận hưởng chuyến tàu đó thôi ;)


Nhận xét

Đăng nhận xét

Bài đăng phổ biến từ blog này

Valuation (định giá)

Hình ảnh
Pha chào bán FE Credit của VPBank thành công vang dội, các broker lũ lượt call (hô mua) VPB bằng các hình thức "định giá" khác nhau.  Mình cũng tranh luận với các chuyên gia, bạn bè mình về phương pháp định giá nên tiện đây mình muốn viết 1 bài với chủ đề này.  Trước đây là TCB năm 2017, và giờ thì là VPB, các "chuyên gia" lại tiếp tục so sánh P/B với VCB. Và hơn 3 năm rồi, P/B TCB vẫn chưa "đuổi kịp" được VCB và hình như vẫn chỉ đạt khoảng P/B 2 thì phải. Định giá là 1 quá trình phân tích để tìm ra được giá trị  của 1 tài sản của 1 tài sản hoặc 1 doanh nghiệp  ( Investopedia ).   Phương pháp định giá thì ở link phía trên cũng có nói sơ qua, họ chia thành định giá tuyệt đối (absolute valuation) và định giá tương đối (relative valuation). Ở đây, mình không nói về các phương pháp định giá mà mình muốn nói thêm về 1 số điểm xung quanh model định giá, 1 bước cuối của định giá. I. Định giá bằng phương pháp absolute không áp dụng được vì có quá nhiều biến số, m...
Đọc thêm

Re-rate

Hình ảnh
Re-rate là 1 từ nghe rất đỉnh cao được các CTCK dùng gần đây trong các báo cáo phân tích/ các bài livestream của mình. Từ này ý chỉ rằng doanh nghiệp nào đó "xứng đáng" một P/B hay P/E cao hơn hay nói cách khác nên/ có thể trả giá cao hơn cho 1 tài sản nào đó.  Trước khi nói về định giá bằng phương pháp so sánh, mình muốn nói đến hành vì của các "nhà đầu tư" trên thị trường trước. Dường như những người này có hành vi như 1 cuộc đấu giá, lao ra mua, cố gắng để mua, trả cao cho 1 tài sản để "kỳ vọng" rằng có người khác sẽ trả cao hơn. Không phải là với 1 tài sản có giá trị là x, nếu mình trả giá y với y thấp hơn nhiều so với x là mình càng hời à? Giá tăng/ giảm không phản ánh giá trị doanh nghiệp. Mình khá bất ngờ khi từ các bạn chuyên viên phân tích trẻ đến head của 1 số phòng phân tích đều có kiểu ý tưởng rằng, giá tăng đấy, sửa giá mục tiếu đi, giá tăng  đấy, nên là báo cáo định giá thế là đúng rồi. Mình thấy dường như các bạn làm pricing chứ không phải...
Đọc thêm

Banking is FRAGILE by design

Hình ảnh
 Chủ để về ngân hàng những ngày gần đây vô cùng hấp dẫn, đặc biệt là tình hình của các ngân hàng ở châu Âu và châu Mỹ.  Khắp các mặt báo,  các kênh thông tin đều nói về việc ngân hàng SVB có danh mục Trái phiếu Chính phủ lỗ khủng khiếp thế nào, Credit Suisse bị thâu tóm ra sao hay Trái phiếu AT1 là gì mà lãi mất trắng… Sau đó xuất hiện các KOL cũng xuất hiện so sánh với tình hình rủi ro của hệ thống ngân hàng ở VN rồi tình hình Trái phiếu Doanh nghiệp bất động sản để đưa ra đánh giá kiểu như Ngân hàng Mỹ còn ABCXYZ thì ngân hàng ở Đông Lào thế nào… Mình cũng có 1 tối mở thử Annual report của Credit Suisse để thử “đánh giá tình hình” để sau còn “chém gió cho nguy hiểm” và kết luận của mình là “Báo cáo của nó dài và chi tiết thật” còn quả thực “*éo hiểu gì” Mình thực sự không thể tự tin để có thể hiểu sâu về ngành ngân hàng/ các ngân hàng riêng lẻ của Mỹ nếu có vài tháng chứ chưa nói là qua đêm. Mình còn chưa dám nhận hiểu sâu về ngân hàng ở VN chứ chưa nói đến nước khác....
Đọc thêm